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武进不锈净利退步钢铁行业“寒冬”募投难有作为

3月11日,江苏武进不锈钢有限公司(以下简称“武进不锈钢”)发布了招股说明书。公司计划为年产3500吨的特种不锈钢管项目筹集资金8.48亿元。年产6000吨的石油和天然气运输用不锈钢焊管项目,研发中心升级项目和补充流动性。但是,招股说明书显示,武进不锈钢公司连续两年经营利润下降,经营增长乏力。应收账款明显偏高;库存余额很大。此外,在产能不足和钢铁行业“寒冬”的冲击下,作为下游企业的武进不锈钢也面临着原材料成本上涨,筹资项目前景不确定等风险。营业利润连年下降,业务增长乏力

根据公司招股说明书,2013年至2015年,武进不锈钢营业收入分别为16.35亿元,16.07亿元和16.16亿元。它已经连续三年到位了;营业利润分别为2.16亿元和1.69。同比分别下降1亿元,1.53亿元,净利润1.84亿元,1.47亿元和1.36亿元。 2013年,2014年和2015年,公司普通股股东的加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后)分别为22.35%,15.12%和12.30%,净资产收益率持续下降。应收账款高,存货余额较大,收入增长停滞不前。应收账款逐年增加。与同行业公司相比,武进不锈钢销售占比明显较高。根据招股说明书,2013年末,2014年末和2015年末,公司应收账款的账面价值分别为336,582,300元,4,146,670,800元和349,633,100元,分别占流动资产的28.97%。分别为30.47%和27.41%。 2013年至2015年,武进不锈钢应收票据账面余额分别为8437.2万元,1.12亿元和1.98亿元,年均增长50%以上。该公司的应收帐款总体上较大,存在应收帐款的风险。 2013年底,2014年底和2015年底,公司存货的账面价值分别为571,206,900元,691,271,600元和511,115,600元,分别占流动资产的49.16%,50.90%和40.39%。库存量通常很大。较大的存量不仅占用了公司更多的流动性,而且给发行人的管理带来很大压力。如果管理不善,将影响经营效率,最终影响公司的盈利能力;期末的存货折旧准备将对发行人的当期利润产生不利影响。当钢铁行业的“寒冬”关闭时,投资项目的前景还不清楚。产能过剩导致钢铁行业的表现冷淡。当前,中国钢铁行业需求已饱和,达到顶峰,而钢铁市场需求正在下降,但钢铁行业的生产能力仍在惯性上升,供需明显不平衡。自2015年下半年以来,钢铁行业已进入历史上最困难的时期。钢铁价格创下历史新低,亏损屡创历史新高。从中长期来看,钢铁行业已进入长期冻结期。作为钢铁行业的下游企业,武进不锈钢不可避免地会受到这种“冷流”的攻击。武进不锈钢产品的主要原料是不锈钢圆钢和不锈钢板。原材料价格的波动直接影响公司产品的成本,进而影响公司的毛利润和净利润水平。根据2015年的数据,如果圆钢的购买价格上涨1%,发行人的毛利润将减少2.67%,净利润将减少5.61%。如果将董事会的购买价格提高1%,则毛利润将减少0.90%,净利润将减少1.90%。

根据证券市场周报,此次公开募股,武进不锈钢拟将募集资金2.38亿元用于年产3500吨特种不锈钢管项目,1.78亿元用于6000吨不锈钢管项目。石油和天然气运输用钢焊管工程。但是,值得注意的是,2015年武进不锈钢实现营业收入16.16亿元,产能利用率为76.09%。 100%产能的主营业务收入约为21.23亿元。同期,公司固定资产账面价值7.22亿元,相当于主营业务收入与固定资产之比为2.94。根据筹资计划,该投资项目新增固定资产3.62亿元。 3500吨特种不锈钢管项目建成后,预计年销售收入为3.23亿元。 6000吨油气输送不锈钢焊管项目建成后,预计每年可实现销售收入2.4亿元,总收入5.63亿元。基于此计算,公司的预期营业收入与固定资产之比仅为1.56,大大低于当前水平。对此,武进不锈的解释是,公司现有产品结构中高端产品所占比例较低,而募集项目产品主要针对高性能,高附加值产品,因此对固定资产的要求较高。由于相应的机械设备相对较高。价值量也很大。根据计算结果,该项目投产后,每年可实现净利润1.33亿元。根据此计算,新增加项目的预期净利润率约为23.62%。 (中国经济网)

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